需求压力大、供应持续过剩 铁矿石早盘开盘跌近4%！

　　2024年3月11日，期市早盘开盘，铁矿石期货主力合约日内跌近4%，当前报价845.5元/吨，跌幅3.76%。

Mysteel解读：进口铜清关流入下游消费难有明显改善 电解铜库存继续累库

　　来源：Mysteel电解铜价格

　　本周（3.01~3.07）国内市场电解铜现货库存33.28万吨，较29日增3.33万吨，较4日增1.41万吨；

港股板块表现分化 石油及煤炭股继续被资金抱团

　　来源：财联社

　　3月4日，港股大盘窄幅波动，恒生指数日内波幅仅181点，最终微升6点或0.04%，收报16，595点。恒生科指微跌0.4%，收报3，474点。大市成交1，069亿港元，港股通净流入36.63亿港元。

　　恒指在前期政策积极引导下2月大幅收复今年以来跌幅，但短期较难突破2023年1月以来下降通道重要阻力点（17，200）。

　　美联储降息预期修正带来流动性持续承压，叠加业绩期或迎盈利再下修风险，后续上涨动能需要政策加码和经济数据配合转强。

【报告】动力煤-月报-2024-03-03

来源：一德滨海煤炭团队

市场总结及展望

2月市场总结

2月份正值春节前后，节前市场弱稳运行，基本进入放假状态，节后价格先扬后抑。节后在供应未完全恢复，叠加降雪天气影响，有部分采购需求出来，煤矿报价上调，不过涨价时间较短，后半段价格涨跌互现，情绪转弱，整体无趋势性行情。月底鄂尔多斯坑口5500大卡均值在700元/吨附近，5000大卡约590元/吨。港口受假期超预期去库影响，节后价格有跳涨，不过只上涨三天，目前涨价幅度被逐步回吐，市场整体仍偏弱，采购需求释放有限，上下游报还盘有差距，成交偏少。到月底5500大卡报价至920-940元/吨，5000大卡报价至820-835元/吨。进口煤价格震荡上涨，澳煤强于印尼煤，不过进口仍有优势，下游招标较多。需求端看，今年春节偏晚，与去年时间有错配，2月份日耗环比同比均回落，月内日耗走出一个“深V”，春节期间日耗大幅回落，创近年来新低，不过节后日耗恢复较快，目前重新回升至高位水平，终端库存相对充裕，以长协补充和采购进口煤为主。港口库存来看，北港库存先降后增，到月底环渤海8港库存至2043.5万吨，变化不大，目前水平处于中性。2月份下游江内港口库存增加122万吨，华东港口库存先增后降，相对稳定，华南垒库105万吨，春节假期间下游港口整体垒库较明显，到2月底全国主流港口库存回升至去年同期附近。

大豆库存攀升，豆粕库存因产量减少出现下降

　　来源：饲料行业信息网

　　近两周国内进口大豆库存止降回升，主要是因为春节期间油厂放假停机，大豆进口到港量高于压榨量。监测显示，2 月 23 日，全国主要油厂进口大豆商业库存 611 万吨，近两周累计增加84 万吨，但较 1 月 12 日的阶段性高点仍下降 93 万吨。

知情人士：泸州老窖降价引发经销商不满，为平息怒火宣布价格回调

　　（文/张志峰 编辑/马媛媛）12月25日，本月中旬刚刚降价的泸州老窖，再次宣布已经将价格回调。

　　据相关媒体报道，泸州老窖旗下国窖1573部分区域的经销商打款价已恢复至980元/瓶。泸州老窖此前针对部分经销商阶段性降低国窖1573打款价至930元/瓶，公司称此举为利润分配前置。

　　“马太效应加剧大背景下，除了茅台之外酒企大都存在较大库存压力和经营业绩压力，泸州老窖更是其中较为严重者，频繁调价看似失了方寸，归根结底都是为了抹平业绩压力，为广大投资人增添信心。”有知情人士向观察者网表示，不久前降价就是为了去库存，此举毫无疑问引发经销商不满，越是库存高企，经销商手中积压存货也越高。为了平息经销商怒火，这才又宣布价格回调，看似调价如儿戏，其实也是无奈之举。

供需疲弱，尿素期货半个月累计跌超11%

　　来源：华闻期货

　　受需求疲软及企业库存上升打压，今日尿素期货市场继续承压下行，主力合约低开后迅速下跌，盘中触及两个月新低2074元，最终收报2079元，收跌4.02元。自12月7日触及年内新高2344元后，尿素主力合约价格便一路下挫，累计跌幅超11%。